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摘錄自2020年10月22日自由時報報導
南部久旱不雨，今年台灣也沒有何任一個颱風進來，曾文水庫現在水位剩下不到30%。台南市長黃偉哲今天表示，就南部而言，這時候應開始進行必要的節水措施。
黃偉哲表示，至目前為止，對南部來講，大概二期稻作還是可以如期供水，而明年的一期稻作是不是能夠如期播種，他覺得還有變數。現在已經10月下旬，到11月如果再沒有任何雨水進帳的話，可能到12月就要開始減壓供水。
他說，最壞的情形就是要全面的休耕，因為農業用水至少佔有五、六成以上，如果真的沒有辦法話，明年一期稻作恐得休耕，但工業跟民生的部分，也必須勒緊褲帶。
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數據显示，截至7月8日，A股生物醫藥行業總計有301家公司，其中總市值超100億元的上市公司總計有95家。值得一提的是，創新葯企百濟神州、君實生物、基石葯業等在尚未實現盈利情況下，市值已經遠超百億元。
隨着創新葯企估值水漲船高，多家未盈利的生物醫藥研發企業赴港上市，包括歌禮製藥在內出現了上市之後股價破發的情況。這也讓包括國內投資機構及有意願布局生物醫藥領域的傳統葯企“望而生畏”。
在業內人士看來，創新葯企的估值模式不同於傳統製藥企業。如何對創新葯及研發企業進行合理的估值，是未來醫療投資面臨的最大的挑戰之一。
對此，一位業內人士向記者表示，不同於傳統的看企業或者產品盈利能力的估值方法，在研新葯的估值體系應該重新確立。“合理的估值有助於創新葯的研發和企業的發展”。
創新葯估值體系將重建
眾所周知，生物醫藥、尤其是創新葯的研發需要耗資數十億美元、耗時五、六年甚至十年，而這也讓眾多投資機構望而卻步。
一位投資人士向記者介紹，美國納斯達克有很多尚未實現盈利就上市的生物葯企，它們燒錢的同時也有持續較好的估值。中國的創新葯投資理念也在變化。由於新葯研發周期長，創新葯企業在早期無法實現盈利，常用的PE等相對估值方法不適用創新葯企的估值。
對於創新葯企的估值，一家創新葯研發企業負責人向記者表示：“創新研發階段的生物醫藥一大特點是，它每個臨床階段的研發都有價值。”
興業證券醫藥行業首席分析師徐佳熹認為，隨着創新葯政策環境逐步與歐美接軌，A股、H股資金來源的國際化和創新葯標的的日益增加，未來創新葯估值體系將有望實現從PEG向Pipeline(產品管線)轉變，今後具有大品種pipeline的企業將會獲得估值溢價。
“大多隻有一條或者兩條全球首創新葯的管線，為平衡風險，其他管線會是best-in-class或者me-better。”上述業內人士向記者表示，豐富的產品管線有助於降低投資的風險。
不過，也有一些創新葯企選擇另闢蹊徑。
對於創新葯的風險和挑戰，創新研發企業索元生物董事長兼總經理羅文向記者介紹，公司的模式是從國際大藥廠引進經過臨床II、III期試驗證明其安全性並對部分病人有效的新葯，利用其獨創專有的生物標記物(biomarker)平台技術在殘餘的臨床樣本中找到可預測藥物療效的生物標記物。通過使用這些新發現的生物標記物作為伴隨診斷來篩選病人，公司重新開展臨床試驗，從而優化療效、安全性和耐受性，提高新葯研發成功率。
“上述模式省卻了藥物靶標鑒定、高通量藥物篩選、臨床前實驗、早期臨床試驗等步驟。從藥物收購到批准，約為期4-6年，包括收購費用在內，只需花費2000萬至5000萬美元。”羅文向記者介紹。
創新葯成醫藥投資最大“風口”
創新葯一直是醫藥研發皇冠上的明珠，從中長期而言，創新葯仍是未來幾年醫藥投資的最大“風口”。而我國創新葯研發亟需取得突破的領域仍主要集中在first-in-class藥物的研發。
“目前國際通行做法是通過併購或者license in的方式獲得重磅創新葯，比如美國輝瑞、以色列Teva以及我國的再鼎醫藥、基石葯業、索元生物等。”久友資本執行合夥人孫毅表示。
其中，license in，其核心是“產品引進方”向“產品授權方”支付一定的首付款，並約定一定金額的里程碑費用以及未來的銷售提成，從而獲得產品在某些國家或地區的研發、生產和銷售的商業化權利。而這也是中國製藥企業布局創新葯實現彎道超車的重要途徑。
隨着科創板、港股主板允許未盈利生物科技公司上市和醫藥行業自身估值標準的轉變，可以預見的是，未來將有一大批擁有核心技術和多管線研發能力的生物醫藥企業選擇資本市場上市。
一位行業人士向記者表示，科創板對醫藥公司盈利不做要求，強調的是公司的創新和技術能力，為研發周期漫長、投入資金巨大的創新型的生物科技類公司創造了良好的資本環境。
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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公募基金的代銷渠道正越來越擁擠。
當前，包括券商、銀行和獨立第三方代銷渠道等在內，公募基金的銷售機構已有400多家。其中，光是第三方基金代銷機構的數量已超過100家。在業內人士看來，在這100多家第三方基金代銷機構中，除頭部機構外，大部分機構仍處於持續虧損狀態，行業的白熱化競爭已經發生。
東方財富Choice數據显示，截至7月10日，第三方基金代銷機構共有138家，58家第三方基金代銷機構所代銷的基金數量超過1000隻。其中，天天基金、好買基金和螞蟻財富等機構代銷的基金數量已超過4000隻。
此外，共有36家第三方基金代銷機構所代銷的基金數量不足100隻。部分代銷機構由於負面消息纏身，因此多家基金公司與其解除或者暫停合作。
以浙江金觀誠基金銷售有限公司為例，該公司已多次被監管部門責令整改。今年以來，已有17家基金公司發布公告，稱旗下基金將取消金觀誠基金為銷售機構或是暫停金觀誠基金代銷公司旗下基金的申購、定投和轉換業務。
事實上，第三方基金代銷機構已經迎來強監管，強者恆強的效應將愈發凸顯。今年2月，證監會就《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法(徵求意見稿)》(以下簡稱《銷售辦法》)及相關配套規則公開徵求意見，《銷售辦法》規定，基金銷售機構存在除貨幣市場基金外，最近一年度基金銷售日均保有量低於10億元情況的，將不予續展《經營證券期貨業務許可證》。
在滬上一位基金公司副總經理看來，現在公募基金銷售機構的數量已遠超基金公司的數量。他表示，根據國外的發展經驗，基金銷售機構的數量應當是遠遠少於基金公司的，因此未來行業內或將只剩下幾家頭部銷售機構。
“銷售機構賺取的其實是中間業務收入，所以它們有很大的動機鼓勵客戶們進行頻繁交易。我們調研發現，大部分基金代銷機構的基金銷量往往遠超過基金的保有量。”他指出。
一位第三方基金代銷機構的總經理對此表示贊同。在她看來，現在大部分基金代銷機構仍是注重前端銷售，以至於引導客戶資金賣舊買新，或在不同基金中頻繁轉換。但從財富管理的可持續發展經驗來看，最重要的應該是去看用戶的存量獲利情況和代銷機構的保有量。
多位業內人士一致認為，只有對客戶的投資行為進行正確地引導，讓客戶形成較佳盈利體驗的基金代銷機構才能在日後更加激烈的行業競爭中脫穎而出。
上述基金公司副總經理給出了自己的建議：“基金銷售行為是一個組合拳，基金代銷機構要從賣方思維轉向買方思維，引導客戶持有多隻產品，進行多次復購或者定投，做好動態資產配置，從一次性銷售轉變為終生陪伴。”
已有不少基金代銷機構已經開始注意到客戶陪伴的重要性。以盈米基金為例，該公司旗下的且慢APP承擔盈米針對C端用戶輸出投顧服務的業務，用理念引導投資者梳理好可配置資產，為投資者提供解決方案。
（文章來源：上海證券報）
(責任編輯：DF380)
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近日，北方一家券商向投資者提醒稱，為保障客戶交易系統安全，客戶使用網上交易軟件僅能通過該券商官網下載，其他外掛交易方式自7月20日之後不能接入。上證報獲悉，目前已有多家券商正在按照監管要求對自家交易系統進行安全改造，包括上線防外掛、安全監測等功能。監管要求相關功能在9月1日前上線。
所謂外掛交易方式，是指有一些特殊指標或特殊數據需要嵌套在交易系統中使用。
上證報注意到，《證券基金經營機構信息技術管理辦法》第十七條規定：除法律法規及中國證監會另有規定外，證券基金經營機構應當通過自身運營管理的信息系統直接接收客戶交易指令，並記錄客戶交易指令接收時間。
上證報從多家券商處了解到，目前券商正在監管的統一要求下在對交易系統進行安全改造，包括交易系統的防外掛等。
一中型券商人士向上證報表示，監管下發了一個關於網上交易客戶端安全改造的函，近期各家機構都在做交易軟件安全加固的工作。該人士表示：“目前外掛在業內是比較常見的，都是第三方的軟件知道系統的接口后自行接入的，存在安全隱患，所以才有了這個安排。”另有某小型券商人士表示，監管部門要求在9月1日前在交易軟件上上線防外掛、安全監測等功能。
上證報獲悉，今年早些時候，中國證券業協會下發了《關於加強證券公司信息技術系統建設與管理的通知》。通知要求各券商應當切實落實信息系統外部接入管理。
一是嚴禁未經審核的外部交易信息系統接入證券公司網絡，包括防範外部系統以外掛方式接入證券公司網上交易系統；二是加強客戶異常交易監測，持續優化監測算法，對發現的疑似賬戶，採取多種排查措施，確保排查有明確結果。
今年年初，證監會就《證券公司交易信息系統外部接入管理暫行規定》向社會公開徵求意見。徵求意見稿起草說明中要求證券公司“引導投資者優先使用本機構提供的交易終端”，將交易信息系統外部接入定位在小眾、例外情形，作為證券公司標準化服務的合理補充。
（文章來源：上海證券報）
(責任編輯：DF380)
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摘要 【監管緊盯八大問題 詳解險企股權與關聯交易整治再升級】保險公司股權整頓清理工作開始提速。中國證券報記者從相關渠道獲悉，為嚴厲打擊銀行保險機構股東股權違規行為，以及通過關聯交易進行利益輸送等亂象，銀保監會近日下發《關於開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》(簡稱“《通知》”)。（中國證券報）
保險公司股權整頓清理工作開始提速。中國證券報記者從相關渠道獲悉，為嚴厲打擊銀行保險機構股東股權違規行為，以及通過關聯交易進行利益輸送等亂象，銀保監會近日下發《關於開展銀行保險機構股權和關聯交易專項整治工作的通知》(簡稱“《通知》”)。
業內人士指出，近年來，穿透式監管正在重塑金融行業新格局。公司治理一定程度上是金融市場亂象的誘因，而股權管理與關聯交易是公司治理的重要內容，從目前情況看，險企股東持股比例相近、關聯交易總額佔比過高，這在一定程度上可能引發金融風險。銀保監會各監管部門今年對保險業的突出風險和問題，陸續進場開展檢查，今後將持續加強公司治理監管。
排查險企八大問題
銀保監會相關人士指出，前一段時間，金融領域發生了一些案件，反映出部分經營機構在公司治理方面存在的一些突出問題，主要表現為股權關係不透明、不規範，比如股權代持的問題；還有關聯交易管理粗放，存在着利益輸送的問題；發展戰略盲目追求粗放擴張，內部管控與發展速度不相匹配。
《通知》明確，此次專項整治工作分為銀行保險機構自查自糾及銀保監局現場檢查兩部分。檢查範圍為被查機構截至2019年6月30日的股權狀況，及2018年1月1日至2019年6月30日期間的關聯交易狀況，可根據實際情況適當追溯和延伸。
檢查內容包括股權獲得的合規性、資金來源的真實性、股權關係的規範性和透明性、股東行為的審慎性、關聯交易制度建設及關聯方檔案的完備性、關聯交易的合規性及是否通過關聯交易進行利益輸送、並表管理規定執行情況及集團成員間內部風險隔離情況、關聯交易報告及信息披露的合規性等方面。
按照《通知》要求，銀行險企需重點關注《商業銀行股權管理暫行辦法》(中國銀行業監督管理委員會令2018年第1號)和《保險公司股權管理辦法》(中國保險監督管理委員會令2018年第5號)出台後的股權和關聯交易情況。
從《通知》關於保險公司股權和關聯交易專項整治工作要點內容來看，此次保險公司主要排查五類股權問題和三類關聯交易問題。
五類股權問題包括：一是股權獲得是否符合規定要求。例如，是否存在投資人通過收購股東的控制權間接取得保險公司股權；保險公司是否存在股東未如實報告控股股東、實際控制人及其變更情況、股東之間關聯關係，造成超比例持股的情形等。
二是股東資質是否符合規定要求。
三是資金來源是否符合規定要求。包括三個方面：一是投資人取得保險公司股權，是否使用來源合法的自有資金；是否存在投資人通過設立持股機構、轉讓股權預期收益權等方式變相規避自有資金監管規定的情形；二是投資人為保險公司的，是否存在利用其註冊資本向其子公司逐級重複出資的情形；三是投資人是否存在挪用保險資金，或者以保險公司投資信託計劃、私募基金、股權投資等獲取的資金對保險公司進行循環出資的情況。
四是股東行為是否符合規定要求。同樣包括三方面：一是股東通過隱藏實際控制人、隱瞞關聯關係、股權代持、表決權委託、一致行動約定等隱性行為規避監管審查，謀求對保險公司的控制權和主導權；二是控制類股東是否存在利用其控制地位損害保險公司及其他利益相關方合法權益的情形；三是股東是否如實向保險公司告知其控股股東、實際控制人及其變更情況以及股東之間的關聯關係。
五是股東質押保險公司股權是否符合規定要求。例如，保險公司是否存在股權質押、凍結比例過高，股權變動頻繁，股權結構不穩定的情況等。
在關聯交易審查和風險管控方面：“排查”的重點有是否存在向關聯方進行利益輸送，是否存在通過關聯方交易損害保險公司利益的情形；資金運用類關聯交易是否符合監管比例要求；是否存在未識別的關聯交易等。
關聯交易總額佔比過高
值得關注的是，今年上半年，保險機構的股權變動頻繁。根據中國保險行業協會官網信息統計，今年上半年，保險行業共有19家險企出現股東變動。而去年全年僅有16家險企出現股權變動。從上半年股東變動的信息來看，不少中小險企經營業績承壓或者虧損是導致股權及股東變化的原因之一。
業內人士指出，自2017年底開始，保險股權監管趨嚴，行業步入股權整頓期。先是5家險企被勒令清退違規股權，隨後近20家險企在去年披露股權變更，而今年整頓速度明顯提升，僅上半年股權變更量已超去年全年的水平。
南開大學中國公司治理研究院教授郝臣認為，我國保險機構多為非上市公司，其股權相對於上市公司來說總體上要集中很多，大股東和小股東之間的委託代理問題沒有那麼明顯，但通過不正當的關聯交易則會侵害保險機構的整體利益，尤其是作為這些機構最重要的利益相關者即客戶的利益，甚至可能引發行業系統性金融風險。
業內人士指出，對保險公司來說，股權過於分散，容易導致“內部人控制”、股東“搭便車”等問題，制約公司發展。但如果股權過於集中，不利於發揮制衡作用，容易產生損害小股東利益的問題，甚至有可能進行不正當的利益輸送，對保險資金安全性和保單持有人利益構成風險隱患。
據南開大學中國公司治理研究院編寫的《中國保險公司治理髮展報告2018》統計显示，基於保險公司網站公開披露的數據統計了2018年159家保險公司的股權結構狀況，發現保險公司第一大股東持股比例的平均值為52.10%，中位數為50.00%，最大值為100.00%，最小值為11.55%。總體上還是比較集中，但也存在着股權分散的現象，在統計的樣本中有49家保險公司的第一大股東持股比例小於或等於20%，7家保險公司小於或等於15%。最關鍵的是，這些保險公司的幾個股東持股比例非常接近，這樣的股權結構為日後的控制權爭奪發生或治理僵局的出現埋下了伏筆。
關聯交易方面，《中國保險公司治理髮展報告2018》也統計了2018年145家保險公司的關聯交易狀況。2018年我國保險公司關聯交易的總額為2874.05億元，關聯交易的平均值為19.82億元；中位數為0.65億元；不同保險公司關聯交易金額相差較大。按照銀保監會官網公布的2018年原保險保費收入總額為38016.62億元，可以計算出關聯交易總額占收入的比例達到7.56%。
“這僅是145家保險公司相關信息的統計結果，整個行業的實際佔比可能還會更高一些。”郝臣說，這次專項行動的開展為險企從根本上提升治理能力提供了非常好的契機和平台基礎，但在此過程中可能會暴露出治理上的一些不完善和不合規的地方，隨着整改的推進，可能還會出現股權結構巨變、董事會調整等情況。
陸續進場檢查
普華永道中國金融行業管理諮詢合伙人周瑾認為，公司治理一定程度上是金融市場亂象的誘因，而股權管理與關聯交易是公司治理的重要內容。目前，金融市場上仍然存在的一些亂象，包括被監管機構接管的幾家金融機構，普遍存在不合格股東、股份代持、股東資金來源不合規等問題，也有通過關聯交易進行利益輸送、變相違規投資和監管套利等行為。
銀保監會副主席梁濤表示，銀保監會在2018年5月召開的“深化整治銀行業和保險業市場亂象的工作推進會議”提出，一是要求全面自查，不留死角。二是聚焦重點，紮實開展監管檢查。監管部門聚焦重點機構、重點業務、重點風險和重點環節，有針對性地開展檢查。2018年，監管部門對保險機構開展檢查1466次，累計投入力量9793人次。三是依法依規嚴格懲處，保持高壓態勢。切實提高違法違規成本，使得機構不敢違規、不能違規、不願違規。
梁濤認為，通過持續整治，取得了明顯的效果，保險市場的亂象在很大程度上得到了糾正，有力震懾了不法主體。今年1-5月，處罰了保險機構277家次，對機構罰款4400多萬元，責令停止接受新業務15家次，吊銷業務許可證2家次。處罰責任人員416人次，對個人罰款將近1600萬元，撤銷任職資格18人次。
梁濤透露：“今年各級監管部門對保險業的突出風險和問題，陸續進場開展檢查，檢查的內容主要覆蓋公司治理、償付能力、資金運用等方面。銀保監會將以提升銀行業和保險業機構公司治理的有效性為核心，持續加強公司治理監管。一是進一步彌補公司治理監管制度的短板，完善銀行保險業公司治理的監管制度體系，在公司治理的機制、股權管理、交易管理方面補齊制度短板。二是開展銀行保險業機構公司治理的評價，針對發現的問題進行整改落實。三是推動公司治理監管的信息化系統建設，提升公司治理監管信息化水平和科技化水平。”
周瑾認為，一方面，保險公司肯定需要在合規方面加大投入，配合監管要求，規範管理與操作，同時也是為自身的長期發展排除隱患；另一方面，一些治理規範的公司，也會愈發提升其聲譽，凸顯其競爭力。整體而言，專項治理對行業的長期健康發展有重大積極作用，尤其是在當前行業回歸本源和諸多公司戰略轉型的期間，良好的公司治理，規範而有序的市場，更有利行業堅定信心和戰略定力。
（文章來源：中國證券報）
(責任編輯：DF380)
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多年前，華東師範大學教授、人文地理學家胡煥庸先生運用手工製圖技術，發現了中國人口密度空間分佈的分界線，被國際學術界命名為“胡煥庸線”(即東北—西南走向的黑河—騰衝線，這條線將中國分為人口密集的東南板塊和人口稀疏的西北板塊)。這一百年地理大發現也可以視為較早期的運用“大數據”的成果，這條線不僅是中國人口地理分佈格局的重要基線，也深刻影響着對於中國經濟、社會和文化空間的界定和認知。令人唏噓的是，這條線兩側的人口比例歷經80多年，卻基本沒有變化。與此同時，從經濟視角去看，我國東西部金融服務也存在“胡煥庸線”現象。即西部經濟落後地區，獲得銀行信貸及相應金融資源一直較少；而經濟發達地區獲得的銀行信貸及相應金融資源要容易許多。長此以往，地區發展差距進一步拉大，陷入惡性循環。
不過伴隨支付場景已經發生的革命，事情正在起變化。近日北大数字金融研究中心發布了一個最新觀察結論，其通過追蹤支付寶2011年到2018年的數據變化發現，移動支付正在打破傳統的胡煥庸線，東西部金融服務可得性的差距縮小了15%，省市間的差異縮小的變化更大。2011年，移動支付覆蓋最高地區(上海)和最低地區(青海)之間的差距達50.4倍，而到2018年，覆蓋最高地區為(北京)，最低地區為(西藏)，地區間的差距已降至1.42倍。這意味着，10年不到，移動支付覆蓋率地區間差異極值縮小了近50倍。與此同時，移動支付也在縮小東西部金融服務可得性差距，這對抹平地區發展鴻溝意義巨大。以移動支付為代表的数字金融的蓬勃發展，是喚醒占國土面積56.29%的西北部區域發展潛力的最強音。
從進廟燒香的香火錢，到販賣時蔬水果的街頭小販，均已支持掃碼支付。以支付寶為代表的中國移動支付市場，目前用戶量和交易規模均為世界第一。多個日常生活場景中，客戶沒帶錢包見怪不怪，商家不能手機支付，多少顯得滑稽。尤為值得關注的是，中西部三、四、五線城市商家接受手機支付與客戶線下支付的交易筆數，近年均呈幾何級同步增長之勢。掃碼支付這一動作，只是智慧生活降臨過程中的一瞬，生活場景的智慧化也會反過來加速金融等行業的重構，才是移動支付帶來的真正有趣的前景，甚至已經超越一般民眾所能理解的範圍。包括了概念、界面、組織以及技術創新在內的移動支付等金融服務創新，使得用戶的生活場景中融入支付和其他金融服務，以達到建立真實人際關係連接的目的。從效果上說，是移動支付率先完成了“市場教育”的工作。橫跨中西部消費者的消費、生活、金融理財、溝通等多個領域，這一刻，不管你身處外灘邊，還是嘉峪關外，每個用戶都成為“光彩奪目”的中心。
作為基本國情線，早在千年以前就已形成的胡煥庸線是自然環境和人類活動長期相互作用的結果，穩定至今都沒有被打破，說明並非人為干預就可以改變。但史學家認為，這條線的形成有第一地理本性(地貌、土壤、水文和氣候特徵等)和第二地理本性(有交通和基礎設施等)，換句話說，胡煥庸線兩側人口空間分佈格局不僅受自然環境及氣候變化等因素的影響，同時也受到國家政策、經濟條件、技術因素、開發重點等影響。與新型城鎮化應該順應自然的歷史進程一樣(有觀點堅持胡煥庸線不會打破也不應該被打破)，移動支付不一定要做“突破”胡煥庸線的最佳契機，但在造福這條線的兩側，尤其是西側的民生，促進社會發展的同時，跨越胡煥庸線，乃至導致胡煥庸線產生一定偏移，倒是未嘗不可。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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政策動機與結果南轅北轍，說明一些人還沒擺脫閉門造車的作風。
去年，各路資本紛紛殺入長租公寓，以期在新“藍海”中佔位分果，如今它卻負面消息纏身。7月9日，上任還不到兩個月的萬科長租公寓事業部總經理離職的消息得到確認，此前該公司“萬村計劃”未達預期，高層公開講過長租公寓賺錢很難。還有一些品牌房企，正計劃剝離長租公寓業務。另有媒體報道，去年以來已有16家長租公寓品牌“陣亡”，更多公司正掙扎前行，拖延業主房租、租金貸詐騙“爆雷”等問題時有所聞，甚至“離跑路不遠了”，有人擔憂長租公寓可能重演共享單車的故事。
一度喧囂不已、備受追捧的長租公寓市場為什麼突然陷入這樣的狀態？快速、大幅的行業起伏，有哪些東西值得人們反思？
長租公寓本來是一門普通的生意，據測算回報率為8%左右，作為風險生意，這一回報率不太可能吸引大量資本進入。長租公寓之所以在2018年突然爆發，是政策激勵、過度金融化相結合的產物。
2017年底，有關部門出台了鼓勵長租公寓發展的政策，其出發點是在“租售並舉”背景下通過發展租賃市場解決住房難問題，它成了長租公寓市場的助燃劑。一項普普通通的政策對社會資本產生如此大的激勵效果，有一定的原因。中國房地產市場長期受政策高度影響，浸淫其中的業者不論是開發商還是房屋中介都對政策極其敏感，生怕錯過每一次政策機會已成為其本能。過去十多年建房賣房如此賺錢連很多開發商自己都不敢相信，出於未雨綢繆的考慮，不少開發商一直在尋找新機會，所以，這項新政策尚未有落實的細節，房地產市場上的各路資本熱情就像火山一樣爆發出來。
其次，物價、房價和租金持續上漲讓社會各方形成了繼續上漲的預期，進入這一行業的資本在投資核算時也大多理所當然地認為物價、房價、租金會繼續不斷上漲，在如此環境和心態下，人們大膽搶入一手房源，因為負債被固定而相信收益會持續膨脹，所以它們不太計較短期盈虧，很多資本甚至根本懶得去做什麼核算，而是先搶到賽道再說。
再次，近些年來經濟金融化、槓桿化，催生了一批動機不良的資本，它們習慣於空手套白狼，用槓桿完成自己的原始積累。要麼對槓桿的“雙刃劍”性質認識不到位，要麼一開始就作好了“贏就錢入褲袋，輸就跑路”的準備，在這種情況下，本來一項普普通通甚至有點辛苦的生意竟然搞起了“金融創新”，租金貸、證券化等紛紛出世。
這個行業一開始就不是按正常的經濟規律辦事，所以出現今天種種事情不奇怪。
政策動機與結果南轅北轍，說明一些人還沒擺脫閉門造車的作風。買房貴、租房貴有它的根本原因，在不增加供應量的情況下，培育一批二房東只加劇租房難問題，一些低收入人群的基本生存條件甚至可能因此被剝奪。長租公寓作為一種商業形態，特定情況下可以解決一些人的住房難問題，例如，某城市機場附近的城中村通過長租公寓提升了環境，解決了航空公司和機場等相對收入較高人群就近居住的需求，在其它特定情況下，則很可能讓人租房更難。對於這個行業，政策導嚮應該是促進增量供應，存量市場則應尊重市場自發秩序，嚴密防範出現壟斷力量，對大資本的介入更應該高度警惕，而不是相反。
隨着整體經濟金融環境降溫，包括長租公寓在內的很多行業都開始進入問題暴露期，這比繼續盲目狂飆要好得多，希望市場儘快恢復秩序，走上良性軌道，但它們發展中的教訓，目前看人們並未充分總結，這應該引起注意。
（文章來源：證券時報）
(責任編輯：DF380)
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北京租房市場似乎正在醞釀一場大的變革。
一方面，7月7日，北京市房地產中介行業協會向全市房地產經紀機構、住房租賃企業及相關從業人員發出倡議書，倡議不壟斷房源、不哄抬租金、規範租金貸、抵制群租、依法進行租賃備案等。自如、相寓、蛋殼公寓、鏈家、我愛我家等租賃服務企業和中介機構龍頭企業現場承諾不發布虛假房源信息，不壟斷房源，不哄抬租金；不打隔斷出租，不按床位變相分割出租；嚴格按要求規範“租金貸”等金融產品使用等。
另一方面，北京市住房和城鄉建設委員會會同北京市市場監管局日前接連發布3個合同示範文本，將禁止隔斷房提升至法律層面。
某頭部中介機構相關負責人對《證券日報》記者表示，會配合相關政策，嚴格規範，目前尚無更新進展。另一位業務人員則告訴《證券日報》記者，目前“沒有收到公司的相關信息”，尚有隔斷房源待釋放，對於目前居住在隔斷房中的租客而言“估計影響不大，除非鄰居舉報”。
強監管下租金有望下行
這並非北京市首次規範隔斷房。
早在2013年7月，北京市住建委即印發《關於公布本市出租房屋人均居住面積標準等有關問題的通知》，稱北京出租房屋應當以原規劃設計的居住空間為最小出租單位，不得改變房屋內部結構分割出租。但時至今日，隔斷房仍比比皆是，有業內專家甚至稱某頭部中介機構對外出租房源幾乎“全部都有隔斷”，亦有多位租客對記者表示其目前所租房屋中仍有隔斷房。
在該業務人員看來，“除非被舉報”，不然新規對隔斷房租客影響不大。該業務人員談道，其所在的中介機構對於打隔斷本身就有要求，會考慮到走廊寬度、面積大小、是否有窗戶、最多打一間隔斷房等等，本身是較為合理的。
“北京生活成本太高了，如果沒有隔斷以後可能只能整租，到時候租客租房成本可能會更高”。上述業務人員談道。
蘇寧金融研究院特約研究員江瀚同樣認同隔斷房的合理性，並認為不應“一刀切”，房租成本問題是其認同隔斷房的一個重要原因。
“如果不加隔斷房租價格可能會比較高，合理的隔斷其實並沒有太大問題。”江瀚談道，“一般只隔斷一間房的話，隔斷房面積相對而言並不算小，不影響其他人使用的隔斷是可取的。”
“不打隔斷租金更高，這很可能是一種錯覺。”中原地產首席分析師張大偉則認為，打隔斷所產生的房租差價並沒有讓租金降下來，原本在北京地區的租戶並未因此受益。張大偉告訴《證券日報》記者，與市場預期的相反，在強監管下，原本靠賺取房租差價牟利的機構或許會轉而通過擴展房源等其他方式賺取收益，屆時“房租甚至有望下行”。
專家呼籲長租公寓回歸本源
在張大偉看來，國家所鼓勵的長租公寓並不是現在的長租公寓。張大偉談道，國家所鼓勵的長租公寓模式在於增量，在於將原來不是用於租賃的房源，通過建設改造成租賃房源。但目前來看，儘管部分出租房屋也被稱為長租公寓，但所說用的仍然為存量房源。
張大偉對《證券日報》記者表示，目前住房中介的盈利模式主要是將原有房源進行裝修改造，使得過去的兩居室變為三居室，部分較為低端的存量資源改造為中高端，並以此提高租金，賺取租金差價。
“現在應該鼓勵中介、房地產企業開發新房源，而不是在吃差價上創新。租戶需要的是更便捷，租金更為合理的房屋，而並非裝修風格。”在張大偉看來，目前的中介機構以及地產開發商應回歸長租公寓本源探索增量，例如城市中空置的寫字樓、商場等均可成為交通便捷的新增租賃房源。
（文章來源：證券日報）
(責任編輯：DF380)
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